Стоит ли покупать акции металлургов в 2022 году

Отечественные металлургические компании в 2021 г. были одними из самых популярных среди российских инвесторов. По понятным причинам – рост выручки и котировок, регулярные высокие дивиденды, глобальные перспективы. Однако изменения в экономике первого квартала 2022 г. сказались и на отрасли металлургии. Попробуем разобраться, чего ждать от прошлогодних фаворитов инвесторов (Северсталь, НЛМК и ММК).

Внимание! Информация в этой статье ни при каких условиях не является инвестиционной рекомендацией или консультацией. Это сугубо личное мнение, размышления и предпочтения, в которых автор может ошибаться или заблуждаться. Нет никаких гарантий, что инвестиции сработают так, как предполагалось.

Как изменилась ситуация

Санкции ограничили экспортные возможности российских металлургов. Скорее всего, сильнее пострадают Северсталь и НЛМК, так как они более ориентированы на экспорт (около половины от всего объема производства).

На мировых рынках пока держатся высокие цены на металлы, но санкции могут как лишить части рынка сбыта, так и косвенно повлиять на процесс торговли (издержки логистики, юридические сложности), снижая прибыль. Тем не менее, многие эксперты смотрят оптимистично на перспективы этих компаний в долгосрочном промежутке времени.

Северсталь

Из-за отказа европейских клиентов от закупок продукции и санкций в отношении Алексея Мордашова (основного владельца), «Северсталь» временно лишилась возможности продавать продукцию в страны ЕС (на которые приходилась почти треть от общей выручки). К тому же, с марта 2022 г. компания технически не в состоянии выплатить проценты по обязательствам из-за отсутствия разрешения регулирующих органов.

В ближайшее время вероятно ухудшение финансовой отчетности, что может повлиять на размер дивидендов. Переориентировать потоки продаж за короткое время сложно, логистические цепочки поставок складывались многие годы. Возможно, компания рассмотрит вариант выведения основного владельца из органов управления, однако всех проблем в текущей ситуации одним этим шагом не решить.

Даже при максимальных усилиях на поиск новых покупателей потребуются месяцы, а может быть и больше. Сейчас на более доступные рынки Азии приходится всего 2% выручки. Еще одним риском для сбыта продукции является требование покупателями дисконта от мировых цен, что сократит прибыльность. Такие же риски действуют и для нефтегазового сектора.

НЛМК

В 2021 году на страны ЕС пришлось более 17% выручки, что меньше, чем у предыдущей компании. Однако необходимо обратить внимание на основных потребителей продукции компании – США и Канада. На них приходится около 20% выручки.

Таким образом, от недружественных стран зависит более трети объема продаж компании. К тому же у НЛМК есть большие производственные мощности за рубежом, которые также могут столкнуться с различными ограничениями.

Несмотря на закон о делистинге, НЛМК входит в ряд компаний, имеющих право обратиться с просьбой остаться на Лондонской бирже. В апреле 2022 г. компания воспользовалась этой возможностью, запросив у Минфина соответствующее разрешение. Если компания сохранит возможность привлечения западных инвестиций, потенциально ликвидность торгов может быть увеличена.

ММК

Эта компания находится в более выгодном положении, чем конкуренты. Согласно данным за 2021 г., на страны ЕС пришлось всего 7% от общего объема выручки. Основная часть продукции реализуется внутри страны.

ММК в меньшей степени зависит от мировых цен на металл, но есть риски влияния отечественных регуляторов, а также снижения внутреннего спроса. При этом компания активно прорабатывает возможности для расширения сотрудничества с Центрально-Азиатским регионом.

Заключение

Миру будет сложно отказаться от российских экспортеров, даже если в среднесрочной перспективе глобальные покупатели попытаются переключиться на рынки Азиатского региона. Рекомендовать металлургов к покупке в настоящее время рискованно, но в долгосрочной перспективе есть смысл покупать акции металлургов так называемой «лесенкой», усредняя цену на спадах графика.

Добавить комментарий

;-) :| :x :twisted: :smile: :shock: :sad: :roll: :razz: :oops: :o :mrgreen: :lol: :idea: :grin: :evil: :cry: :cool: :arrow: :???: :?: :!:

Политика конфиденциальности

Наш сайт использует файлы cookies, чтобы улучшить работу и повысить эффективность сайта. Продолжая работу с сайтом, вы соглашаетесь с использованием нами cookies и политикой конфиденциальности.

Принять